Caiguda de la rupia índia (INR): poden ajudar les intervencions a llarg termini?
El símbol de la moneda del dòlar supera el signe de la rupia índia en un parell d'escales daurades. Concepte de negoci i metàfora financera per al mercat de divises modern i el comerç global de divises.

La rupia índia és ara en un mínim històric. En aquest article l'autor ha analitzat els motius de la baixada de la rupia i ha valorat les intervencions i mesures preses i proposades pels reguladors per a la seva eficàcia.

L'economia de l'Índia va mostrar recentment una tendència a l'alça que va registrar un creixement del 8.2% del PIB el primer trimestre de 2018-19, però, irònicament, la rupia índia (INR) és feble i és la més baixa de la història recent, amb una baixada d'unes 73 rupies enfront del USD, que suposa una pèrdua gairebé del 13% en valor des de principis d'aquest any. S'afirma que actualment la rupia índia és la moneda amb pitjor rendiment a Àsia.

advertisement
Caiguda de la rupia índia

Quines són les variables que determinen el valor d'una moneda enfront d'una altra moneda, especialment davant d'USD o GBP? Quins són els factors responsables de la caiguda de l'INR? Pel que sembla, la situació de la balança de pagaments (BdP), és a dir, té un paper clau. quanta moneda estrangera (llegiu USD) gasteu en les vostres importacions i quants USD guanyeu amb les exportacions. Hi ha una demanda de dòlar per pagar les importacions que es satisfà amb l'oferta de dòlar principalment a través d'exportacions. Aquesta demanda i oferta de dòlar al mercat nacional tenen un paper clau en la determinació del valor de la rupia respecte al dòlar.

Aleshores, què està passant realment? Per a les seves necessitats energètiques, l'Índia depèn enormement del petroli. És crucial per mantenir el creixement econòmic, especialment els sectors industrial i agrícola. Gairebé el 80% de les necessitats de petroli de l'Índia s'han d'importar. El preu del petroli està en tendència a l'alça. L'efecte net és una factura d'importació més alta i, per tant, una major demanda de dòlars per pagar la importació de petroli.

L'altra àrea de preocupació és la IED. Segons Banc de la Reserva de l’Índia (RBI), la inversió estrangera és d'1.6 milions de dòlars 2018-19 (abril-juny) contra 19.6 milions de dòlars 2017-18 (abril-juny) perquè els inversors estrangers van retirar els seus diners del mercat indi a causa de l'augment del tipus d'interès a les economies desenvolupades. Això ha augmentat encara més la demanda de dòlar per a remeses per part dels inversors estrangers. A més, com que l'Índia és el major importador mundial d'armes, hi ha factures d'adquisició de defensa de gran valor.

L'oferta del dòlar al mercat indi es fa principalment mitjançant exportacions i inversions estrangeres i remeses. Malauradament, això no ha pogut mantenir el ritme de la demanda, per tant, el dèficit de demanda i oferta està provocant un dòlar més costós i una rupia més barata.

Caiguda de la rupia índia

Aleshores, què s'ha fet per corregir la bretxa de demanda i oferta en dòlars? L'RBI ha intervingut venent dòlars i comprant rupies al mercat per alleujar la bretxa. En els últims quatre mesos, RBI ha injectat uns 25 milions de dòlars al mercat. Aquesta és una mesura a curt termini i no ha estat efectiva fins ara, ja que la rupia encara es troba en caiguda gairebé lliure.

El 14 de setembre de 2018, el govern va anunciar cinc mesures per augmentar les entrades i reduir les sortides de dòlars, relacionades principalment amb l'atracció d'inversió estrangera a l'Índia, relaxant la regla dels fabricants per recaptar fons a l'estranger i emetre bons en rupies als mercats internacionals. Serà útil per augmentar l'entrada de dòlars a l'Índia? Sembla poc probable perquè els inversors estrangers havien aprofitat els baixos tipus d'interès de les economies desenvolupades i havien invertit diners a l'Índia i altres mercats emergents, especialment al mercat de deute. Ara els tipus d'interès dels països de l'OCDE estan en augment, de manera que es van retirar i van remetre una part important de la seva cartera índia.

Què tal les mesures a llarg termini com la reducció de la dependència de la importació de petroli, la millora de les exportacions, l'autosuficiència en armes i equips de defensa, etc.?

El petroli és molt crucial per mantenir el creixement econòmic, però què tal el consum notori dels vehicles privats? El nombre de cotxes particulars per quilòmetre de carretera motoritzada és molt elevat, sobretot a les grans ciutats. La capital de Delhi té la reputació de ser la ciutat més contaminada del món, en gran part a causa de l'augment incontrolat del nombre de vehicles. Una iniciativa política destinada a reduir el nombre de vehicles de motor a les ciutats farà molt bé pel que fa a la salut de les persones, una cosa així com "les taxes de congestió de Londres", que limitaran el nombre de matriculacions de vehicles. Seguint l'experiment de Delhi amb ''parell-parell'', és probable que aquesta iniciativa política sigui impopular, per tant, la manca de voluntat política.

És probable que la promoció de la fabricació i l'exportació ajudi. Sembla que ''Make in India'' encara no s'hagi fet mal. Aparentment, la desmonetització i la implementació del GST van tenir un impacte advers en la fabricació. La rupia feble tampoc no ajuda a exportar. L'Índia gasta una gran quantitat de divises en la importació d'equips de defensa. És paradoxal observar que, tot i que l'Índia ha fet molt bé en la creació de capacitat en ciència i tecnologia, especialment en l'àrea de l'espai i la tecnologia nuclear, no és capaç de satisfer les seves necessitats de defensa de manera autòctona.

Els problemes de la moneda de l'Índia requeririen mesures efectives a llarg termini per reduir la sortida i millorar l'entrada de dòlar.

***

Autor: Umesh Prasad
L'autor és un antic alumne de la London School of Economics i un antic acadèmic amb seu al Regne Unit.
Les opinions i opinions expressades en aquest lloc web són únicament les dels autors i altres col·laboradors, si n'hi ha.

advertisement

DEIXA UNA RESPOSTA

Si us plau, introdueixi el seu comentari!
Si us plau, introdueixi el seu nom aquí

Per seguretat, cal utilitzar el servei reCAPTCHA de Google, que està subjecte a Google Política de privacitat i Condicions d'ús.

Accepto aquestes condicions.